Incremento del beneficio neto del 3% (776 millones de euros entre enero y junio del corriente, frente a los 752 del mismo período del año anterior); incremento del flujo de caja operativo del 42% (más de 900 millones de euros este año, frente a los 639 del año pasado); e incremento del 73% de las inversiones brutas (956 millones de euros, frente a los 554 del mismo período -enero/junio- de 2018). Eso sí: la deuda financiera neta también sube (un 18%, hasta alcanzar los 6.795 millones de euros, M€). Esos son los números clave del balance que acaba de presentar Endesa, un balance en el que también hay que incluir lógicamente el dato de ingresos: 9.791 M€ en seis meses (un uno por ciento menos que en el mismo período del año anterior, cuando declaró 9.934).
La compañía recuerda en ese sentido "que se ha producido una significativa caída de la demanda de energía eléctrica durante los seis primeros meses del ejercicio como consecuencia de las altas temperaturas del periodo y del impacto de la ralentización de la economía sobre el consumo de las grandes empresas". Frente a ese doblete -caída de la demanda, ralentización de la economía-, Endesa ha incrementado sustancialmente sus inversiones, especialmente para acelerar el desarrollo de los 879 megavatios de energías renovables que se adjudicó en las subastas de 2017 y que espera que entren en funcionamiento antes del final del presente año.
José Bogas, consejero delegado de Endesa: "los dos principales motores de nuestras inversiones son las energías renovables y la digitalización. Un papel clave lo desempeña también una sólida cartera de nuevos proyectos de energías renovables que pueden alcanzar los nueve mil megavatios [9.000 MW]. Esta estrategia refuerza los excelentes resultados obtenidos, de cara a un escenario de mercado complejo y retador, y nos sitúa en una posición ventajosa para liderar la transición energética en España"
Evolución de las principales magnitudes económicas de la empresa en los primeros seis meses de 2019
• El ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos y depreciación) ha crecido un 5% respecto del mismo periodo del ejercicio anterior. La compañía considera que ello ha sido así por tres motivos: la buena evolución del negocio liberalizado, la estabilidad del negocio regulado y el esfuerzo de contención de los costes fijos.
Negocio liberalizado
Endesa declara en este primer semestre un incremento del ebitda del negocio liberalizado del 21%, hasta situarlo en 745 millones de euros. El margen bruto del negocio liberalizado ha aumentado en 104 millones de euros (+8,5%). La compañía considera que este incremento se ha debido fundamentalmente a tres motivos:
(1) la mejora de los precios de referencia, "que ha compensado con creces el aumento de los costes variables derivados de los mayores precios del CO2 y la reducción de las ventas, que se han visto afectadas por la menor demanda, y el descenso de la producción hidráulica";
(2) la positiva contribución de la filial de renovables de Endesa (Enel Green Power España, EGPE), cuyo margen ha ascendido a 150 millones de euros, "como consecuencia principalmente -explican desde la empresa- de la consolidación de las instalaciones adquiridas a Gestinver";
(3) la mejora del margen en el negocio del gas (+35%), hasta alcanzar los 89 millones de euros.
Negocio regulado (las retribuciones las fija el Gobierno)
El ebitda del negocio regulado ha descendido ligeramente (-3%), situándose en 1.149 millones de euros por el descenso del margen que se ha registrado en la generación de los territorios no peninsulares. Sin embargo, el margen del negocio de distribución se ha incrementado un 1% en el conjunto del territorio.
El ebitda del negocio regulado representa el 60% del total de Endesa
• Además, la compañía asegura ha realizado "un gran esfuerzo de contención de costes". Así, declara una reducción de los gastos fijos de explotación "del 4% en términos ajustados (-6% en términos reportados) en un periodo caracterizado por el fuerte incremento de las inversiones en energías renovables realizadas por la empresa".
• El ebit (indicador que mide el beneficio operativo de la empresa) ha crecido un 4%, "a pesar -apuntan desde Endesa- del incremento de las amortizaciones, que se ha debido fundamentalmente al esfuerzo inversor en digitalización y optimización de la red, así como al impacto de la NIIF 16, es decir, la nueva normativa internacional que obliga a activar los contratos de arrendamiento". La aplicación de esta normativa -concreta la compañía- ha tenido un impacto de 13 M€ en las amortizaciones vigentes del semestre.
• Los costes financieros se han incrementado, debido principalmente a la actualización financiera de las provisiones para la optimización de la plantilla y el desmantelamiento de instalaciones, así como por el impacto de la aplicación de la NIIF 9 y 16.
• Como consecuencia de todos estos factores, el beneficio neto ha crecido un 3%.
Cash flow operativo, deuda financiera neta e inversiones
• El cash flow operativo de Endesa en los seis primeros meses de 2019 ha sido de 907 millones de euros, es decir, un 42% más elevado que el del mismo periodo de 2018. Según Endesa, ello se ha debido, "fundamentalmente, al incremento del ebitda y a la mejora del capital circulante (-33%)".
• La deuda financiera neta ha aumentado en 1.025 millones de euros con respecto al 31 de diciembre de 2018. Endesa explica en su balance que ello ha sido consecuencia de varios factores, entre los que destaca tres: el pago a los accionistas, las inversiones en renovables y el impacto de la nueva normativa internacional (NIIF 16). La empresa lo cuenta así en su balance: "[1] la entrada en vigor de la NIIF 16 anteriormente mencionada, que ha supuesto registrar un incremento de 186 millones de euros en la deuda neta a 31 de diciembre de 2018; [2] las inversiones realizadas para el desarrollo de nuevos parques de generación renovable; y [3] el pago del dividendo a cuenta con cargo a los resultados de 2018, por importe de 741 millones de euros, efectuado el pasado 2 de enero".
• El ratio de deuda neta sobre ebitda es de tan solo 1,8 veces, "lo que da un amplio margen a la compañía para afrontar el fuerte proceso de inversión en energías renovables y digitalización que ha decidido llevar a cabo para cumplir los objetivos de la transición energética".
• Las inversiones brutas se han situado en 956 millones de euros, con un crecimiento del 72,6%, debido principalmente, como antes se ha señalado, al esfuerzo que está realizando la compañía en materia de transformación digital y para el desarrollo de nueva potencia eólica y fotovoltaica.
Resultados operativos
• En los seis primeros meses de 2019, la demanda peninsular de energía eléctrica de España ha caído un 2,2%, descenso que se sitúa en un 2,3% si se corrigen los efectos de laboralidad y temperatura.
• La generación renovable ha cubierto el 43,2% de la demanda eléctrica peninsular total del país en el primer semestre. En el mismo periodo del ejercicio anterior, había representado el 42,1%.
• Por lo que se refiere a los datos de Endesa, la producción eléctrica peninsular de la compañía ha caído un 14,1% como consecuencia de los descensos en las producciones hidráulica y con carbón, que han registrado variaciones del -47% y -48% respectivamente.
- Las tecnologías libres de emisiones de CO2 (hidroeléctrica, eólica, solar y nuclear) han representado el 60% del “mix” de generación de la empresa hasta el final de junio, superando así el 55% alcanzado en el mismo periodo de 2018.
- La producción de la compañía en los Territorios No Peninsulares (TNP) ha sido de 5.717 GWh, con una variación del -7,2%.
• En el conjunto del ejercicio, Endesa ha alcanzado unas cuotas de mercado del 20% en generación peninsular, del 43,5% en distribución y del 32,5% en ventas de electricidad a clientes del mercado liberalizado, lo que le confirma en conjunto como la empresa líder del sector eléctrico en España.
• El número de clientes eléctricos de la empresa en el mercado liberalizado era de 5.811.096 a 30 de junio, con un aumento del 1,5% con respecto a la misma fecha de 2018.
• Endesa ha alcanzado una cuota de mercado del 16,1% en ventas de gas a clientes del mercado liberalizado en el primer semestre del año.
Dividendo
La Junta General de Accionistas de Endesa celebrada el pasado 12 de abril aprobó la distribución de un dividendo total por un importe bruto de 1,427 euros por acción con cargo al resultado del ejercicio 2018, lo que supone una cifra total de 1.511 millones de euros.
Teniendo en consideración el dividendo a cuenta de 0,7 euros brutos por acción abonado el pasado 2 de enero, que supuso un importe total de 741 millones de euros, el dividendo complementario con cargo al resultado del ejercicio 2018 es igual a 0,727 euros brutos por acción, es decir, 770 millones de euros, y fue abonado el pasado 2 de julio.
