La compañía que conducen José Bogas (consejero delegado) y Marco Palermo (director general económico-financiero) anunció ayer, en el marco de su Capital Market Day, que invertirá en la península ibérica a razón de casi 250 millones de euros cada mes durante el próximo trienio (250 M€ al mes u 8.900 M€ de inversión bruta en total). Casi la mitad de la inversión (4.300 M€) irá a renovables; 2.800 millones de euros, a redes de distribución; 900, al área de Clientes; y otros 900, a Generación Convencional (combustibles fósiles, nuclear, servicios y ajustes). Los números de esta actualización del plan estratégico (período 24-26) son muy parecidos a los que presentó Endesa en su anterior plan trienal (23-25), pero no son iguales. En el plan 23-25, la inversión era 8.600 M€; en el plan 24-26 escala (la inversión total) hasta los 8.900 millones de euros.
Sin embargo, la inversión en renovables queda congelada. En el marco de su ruta hacia la descarbonización, Endesa preveía en ese plan (el relativo al trienio 23-25) inversiones por valor de 4.300 millones de euros. Pues bien, en la actualización de su plan estratégico para el período 24-26, la compañía mantiene esa cifra: 4.300 M€, lo que supone en realidad una ralentización de la velocidad de crucero de Endesa en su viaje hacia el cero neto en CO2, meta (la neutralidad climática) que quiere alcanzar en el año 2040. Y esa medida (mantener la inversión) supone en realidad una ralentización porque, como en la propia compañía reconocían ayer, nos encontramos ahora mismo en un "contexto de inflación y mayores costes financieros", por lo que, con la misma inversión, seguramente será posible instalar menos potencia renovable.
Lo que Endesa sí ha incrementado sin embargo, y además considerablemente, son sus inversiones en dos partidas, la relativa a Redes, que en el anterior plan trienal recibían 2.300 millones de euros y según este plan recibirán 2.600, lo que supone un incremento de más de siete puntos (+7,7%); y la relativa a Generación Convencional y otros, área a la que la compañía había asignado 800 millones de euros en su anterior plan trienal y a la que ahora destina cien millones de euros más (+12,5%). Con la posición de que ya disfruta en tiempo presente y esos mimbres de cara al inmediato futuro, Endesa explicitaba ayer que su gran objetivo financiero de cara a este trienio es "la consecución de un resultado bruto (ebitda) de entre 5.600 y 5.900 millones en 2026, lo que resultaría en un beneficio ordinario neto de entre 2.200 y 2.300 millones de euros para ese mismo año".
El discurso de Endesa
«La compañía guiará su actividad en los próximos tres años teniendo en cuenta la posible ralentización de la electrificación motivada por mayores costes financieros y por la inflación, al tiempo que el contexto regulatorio tiene aún que aclararse en el negocio de Distribución y en los territorios no peninsulares. Todo ello ha derivado en una reevaluación de la estrategia de crecimiento.
Para el periodo 2024-2026, los tres pilares estratégicos surgidos de este proceso [de reevaluación] son, primero, la rentabilidad y la flexibilidad -sobre la base del modelo de socios externos en el desarrollo renovable- a la hora de decidir el destino de las inversiones; la eficiencia y efectividad de las operaciones, con mayor control de costes y maximizando la generación de caja; y, tercero, la sostenibilidad financiera y ambiental»
Tras considerar todos estos elementos, Endesa fija como objetivos para 2026 alcanzar un beneficio bruto (ebitda) de entre 5.600 y 5.900 millones, un beneficio ordinario neto de 2.200-2.300 millones, una deuda financiera neta de 8.000-9.000 millones y un dividendo de 1,5 euros (lo que supondría una rentabilidad por dividendo del 8%), con un suelo garantizado de 1 euro/acción durante los tres ejercicios del plan»
Al detalle
Con respecto a la inversión en redes (2.000 millones de euros netos), la dirección de Endesa ha matizado que queda "condicionada a una mayor visibilidad sobre el periodo regulatorio 2026-2031 en cuanto a la remuneración de la inversión en redes".
Y con respecto a la inversión en renovables, ha concretado varias líneas. La compañía quiere alcanzar los 13.900 megavatios de potencia renovable en 2026, por lo que anuncia una mayor apuesta por la eólica, que absorberá 1.600 MW (por 2.000 MW de la solar) y por la repotenciación eólica e hidroeléctrica, princpales novedades respecto al plan anterior.
Los tres proyectos estrella en este campo son los de transición justa de Andorra (Teruel), Pego (Portugal) y Galicia. Los dos primeros suponen una inversión de 1.700 y 700 millones de euros, respectivamente, y estarán en funcionamiento en 2026-2027 y 2026.
El tercero (Galicia) entraña un conjunto de parques eólicos -concreta la empresa- que suman ochocientos megavatios de potencia (800 MW) y que van a demandar, según los números facilitados por la compañía, una inversión del entorno de los mil millones de euros para estar en marcha en 2025.
Endesa mantiene la salida total del carbón en España en 2027, con el fin de operación de Alcudia (Baleares), que se mantiene -informa la empresa- por razones de seguridad de suministro, y tras lograr el cierre de su mayor central de carbón (As Pontes) este año.
La plena descarbonización de la empresa la ha "reconfirmado" la dirección de la empresa para 2040, cuando habrá abandonado el negocio del gas en su conjunto.
Clientes
Endesa se propone como objetivo 2026 elevar la cartera de contratos en el mercado libre en España y Portugal hasta los 7,5 millones a cierre del periodo trienal (7,1 millones estimados a final de 2023), "lo que ayudará -explican- a que el volumen total de ventas liberalizadas de electricidad a precio fijo crezca a 53 TWh (terawatios hora)".
En el negocio de gas, la cartera de clientes se mantendrá plana en 1,8 millones, de los que 1,4 están en el mercado libre. Endesa prevé un fuerte descenso en el uso de gas para producir electricidad en centrales de ciclo combinado.
Por fin, con respecto a la deuda neta, Endesa prevé en el periodo añadir al pasivo de entre 10.000 y 11.000 millones con que cerrará 2023 otros 8.000 millones en inversiones netas y 4.000 millones en pago de dividendos; partidas que se compensan con 11.000 millones de flujo de caja y 3.000 millones por la aportación de los socios y la rotación de activos. Con ello, la deuda neta -prevé la compañía- se situará en 8.000-9.000 millones en 2026, un 10%-20% menos que a cierre de 2023. La ratio de deuda financiera neta respecto a ebitda será, según las estimaciones de la compañía, de 1,4 veces en 2026, desde las 2,3 veces estimadas al final del presente año. El porcentaje de deuda ligada a criterios sostenibles superará el 80% al final del plan (64% en 2023).
Credenciales Endesa
Endesa es una compañía eléctrica líder en España y la segunda en Portugal. Además, es el segundo operador gasista del mercado español. Desarrolla un negocio integrado de generación, distribución y comercialización eléctrica. Ofrece también, a través de Endesa X, "servicios de valor añadido orientados a la electrificación de los usos energéticos en hogares, empresas, industrias y Administraciones Públicas, incluida la movilidad eléctrica donde es uno de los principales operadores de puntos de recarga de España". Según consta en su perfil corporativo, la compañía emplea a unas 9.260 personas. Endesa forma parte del grupo italiano Enel, cuyo mayor accionista es el Ministerio de Economía y Finanzas de Italia.
